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TDI:那些年 我与聚醚的爱恨情仇

2020-09-21| 发布者: 双阳百事通| 查看: 144| 评论: 3|来源:互联网

摘要: 今年下半年TDI的价格走势可真是让小编理解到了为什么前辈们在小编刚入行时曾经满脸骄傲的跟小编说:“TDI是一...
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  今年下半年TDI的价格走势可真是让小编理解到了为什么前辈们在小编刚入行时曾经满脸骄傲的跟小编说:“TDI是一个波动非常大的产品,在聚氨酯行业里没有能比得上它的。”行情的大起大落,心态的大开大合,朝夕之间动静各不相同。距离上次与大家见面才短短两周时间,小编撰文的心情就已经大不相同,因为在这不到两周的时间里TDI价格跌了约1800元。截止稿前,华东地区国产货带票出库报盘参考16300-17000元/吨,较高点下跌1700/1500元/吨,上海货带票出库报盘参考16700-17500元/吨,环比下跌1800/1000元/吨。

  哎,说到这里呀,我们也就不得不来聊聊聚醚和TDI这些年的那些爱恨情仇。TDI与聚醚作为互补产品,具有高度重叠的下游客户,尤其是在软发泡领域两者的互补性尤为明显。在软体家具的海绵发泡过程中需要TDI与聚醚及其他助剂共同作用形成我们看到的蓬松的海绵。因此下游海绵厂通常需要按照比例同时购入TDI与聚醚两种产品才能进行生产。而今年聚醚价格一反常态,从下图TDI与聚醚价格走势对比我们可以看出,今年聚醚价格屡屡超越TDI,近两周更是由于其疯狂上涨间接导致TDI价格上行受阻,进而价格出现回落。

  我们也先来看一下聚醚最近到底是怎么走的这么嚣张的,9月份软泡聚醚价格挣脱了原料PO这个缰绳持续上涨,截至稿前,已刷新历史新高度软泡散水华东送到20000元/吨及以上,较比上周五已连续上涨近3000元/吨。从中宇资讯数据云计算,山东及华北地区软泡聚醚今日最大值19500元/吨,较比去年同期涨80.33%,较4.4日最低点6800元/吨,涨幅186.8%。场内现货紧张,工厂排单交付为主。分析其主要原因:一是原料PO价格不断上行,聚醚工厂报盘跟涨,成本压力下重心跟随上移。二是美国计划对进口自中国的床垫实施反补贴;对进口自柬埔寨、印度尼西亚、马来西亚、塞尔维亚、泰国、土耳其和越南的床垫实施反倾销,且美国商务部预计将于2021年1月11日作出反补贴终裁,商务部反倾销初裁截止日期推迟50天,将不迟于2020年10月27日发布初裁,从而加速部分下游备货、生产、交付,对于软泡需求增加,出口订单明显回暖。

  由此我们可以推出这样的大体逻辑:PO货源供应紧张价格上调→聚醚受制于原料PO紧缺,导致订单不断累积,交付及排单困难,供需也显紧张下,价格宽幅上行→同样原料购入预算下聚醚价格大幅上行致使下游对TDI买盘减少,从而导致TDI价格下行。

  话题再度回到我们TDI这边,虽说上面的逻辑显得有些片面,但也基本体现了本轮行情的几个要点。由于前期下游工厂在TDI上行过程中多有买盘购入,致使TDI库存高位,而本轮聚醚价格大幅上涨使得部分下游工厂打起了回吐TDI库存的主意,价格较主流报盘差距较大,收拢资金以填补聚醚空缺。这波操作对于原本就不富裕的TDI家庭来说,无疑是雪上加霜,下游不仅采购积极性弱,甚至还增加了场内供给,同时由于出售价格较低,进一步带动场内交投重心下行。于是原本强势上行的TDI价格开始加速下落。

  说到最后呢,我们也还是惯例分析一下场内各方因素,看看未来TDI大致会是个什么样的走势。首先还是先看供方,当前欧美地区装置暂无明确恢复消息,当地及原本产能辐射地区供给缺口仍存,国内工厂重心也依旧在出口方向,国内供给始终偏紧。虽然市场及下游并不怎么缺货,但工厂减少供给的背景是存在的。因此低库存的情况下工厂后市低价放量可能性偏低,维持对场内低价货源的消耗。而中间商方面呢,当前由于TDI上行受阻,不仅是前期囤货商,还包括部分游资及下游工厂纷纷低价抛货,积极落袋为安,这也是行情下行的重要原因,短期市场仍将以消化这些低价货源为主。而下游需求方呢,迫于原料价格双双高位同时聚醚大涨,多数海绵厂选择被动涨价,这也使得海绵订单明显减少。或存有前期库存的工厂选择消耗库存,对原料能不买就不买,即便要买也是少量买入。更有甚者如前文所述,存在向市场抛售低价原料行为。因此,下游整体来看也是相对偏利空。故而中宇预测,短线TDI在供方默许,中间商及下游逐利操作下或存下探可能,但伴随市场低价货源消耗,加之工厂强势心态,市场上行机遇仍存。在行情上行初期中宇便提到过关于出口红利期与场内社会库存消耗期之间的博弈,当前来看,此博弈依旧成立。建议业者谨慎操作,短线关注聚醚价格动态,中长线关注国内外工厂消息指引。中宇资讯也将持续跟进相关动态,详细信息敬请关注中宇资讯TDI专区或添加中宇TDI编辑微信及时了解行情动态。

(文章来源:中宇资讯)



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